为未来撒下种子~

在投资上的一些操作，刚入门的人经常看不懂，今天展开做一些解读。

我买入个股时，喜欢选好“第一兼唯一”的个股，逢跌分批买入，逢高分批卖出。

如英伟达110、100、95、86美元买入，越低时买得越多;175、180、185、190、195、200美元时，分批合计卖出30%;

有人不理解为什么不在86美元和200美元时再买卖，而要从110和175时开始买卖。这其实就一句话:

先做确定性强的事，先拿到确定性强的结果。

市场无法预测，因此当目标进入击球点时，就先击球，之后再根据市场的具体走势拿到自己想要的结果。

这段时间持仓的调整（个股的精减、不同风格账户的占比等）、防守型和稳健型账户的重点增配，是根据个人情况做的一次优化:

不把所有鸡蛋放在一个篮子里，但也不要过分分散；进取、稳健、防守账户资金的配比，符合“最优下注比例”，能让资金长期以最快的速度指数增长，同时又最大程度弱化风险。

在金融投资中，结果往往不是简单的“赢”或“输”，而是有一个连续的收益率分布。因此，用凯利公式来表达，投资中更通用的形式是：

f* ： 投资于风险资产的最优资金比例。

μ ： 风险资产的预期收益率。

r ： 无风险利率（例如国债/美债利息）。

σ² ： 风险资产收益率的方差（即波动率的平方，代表风险）。

这个公式可以理解为：超额收益/ 风险。即你的投资优势（预期收益超出无风险收益的部分）越大，风险（波动）越小，你下注的比例就应该越大。

看懂了这个，就理解了当资产体量到一定程度，防守型/稳健型资产存在的必要性。纯粹进取型，甚至赌徒式搞投机的人，资产体量往往较小。

在资产稳步增长这类投资上，挺适合用凯利公式的:

目标不是短期暴富，而是避免大幅度亏损甚至破产的前提下，让资金实现最快的指数增长，即追求的是长期复利增长最大化。遵循凯利公式，长期来看大多都能超越其他任何策略;

在现实中，精确估计胜率 p 和赔率 b 极其困难，人通常会高估自己的胜率。因此，很多专业投资者会使用“半凯利”策略，即计算出的 f* 再除以2。这能在牺牲少量增长率的同时，大幅降低资金曲线的波动和破产风险。

当然，凯利公式的有效性，完全依赖于每个人对投资机会判断的准确性:一旦输入的数据（胜率和赔率）错误，结果将是灾难性的;高估了胜率，下重注，会导致快速亏损。

凯利公式主要是一个思维框架，它主要由几点构成:

第一，是在有优势时下注，没有优势时观望（ f* 为负或零时不下注）。投射在股市上的具体操作，是我几乎都不去追高疯涨的个股。

第二，是优势越大（高胜率、高赔率），下注可以越重，但永远不要押上全部。具体的操作体现为:喜欢在个股基本面没有恶化的前提下，在大暴跌中买入个股，分批买入、不满仓。

第三，是风险（波动）是下注的敌人，它会限制你的仓位。波动越大，越让人无法克服恐惧，没有勇气在低位放心买入，因此做低成本/负成本和构筑防守型资产，就很有必要，会让你在投资上心态很不一样。

其实内核就一句话，也是我长期以来一直在强调的:

在追求收益和控制风险之间寻找最优平衡。本质上其实就是关于“耐心”和“投资纪律”的哲学。

追求极高的胜率-最大化p ，主要有:只投资自己能看懂的企业、不懂不做、“第一兼唯一”（即 寻找拥有强大护城河的公司）、长期持有为主，吃公司成长带来的红利复利释放…

而追求极高的赔率 - 最大化b，则体现在:在别人恐惧时贪婪（市场恐慌性抛售是提供高赔率机会的最佳时机）;用4毛钱买价值1元的东西;控制好安全边际，机会来临时敢于重仓买入。

风险控制主要有:看懂公司、用闲钱投资、不满仓、慎用杠杆、留足现金、构筑好防守型资产和进取型资产的占比，整体风格稳健为主。

不频繁买卖却能取得很好的投资成绩，核心其实就一句话:

只在胜率和赔率都对自己极度有利时下重注，其他时间保持耐心。

目前市面上的投资，太流于表面，只停留在“术”这类粗浅的层面，而很少触及内核。

大多数人都没有意识到:绝大多数人都是靠运气赚的钱，应该把它放到不靠运气也能赚钱的地方，如构筑防守型和稳健型资产。

为未来撒下种子，拉长时间，耐心等待，才能继续在未来享受丰收的成果。

用我的座右铭来说:万物皆周期，任何的人和事，都不会一直在云端。在春风得意时布局，平淡了才有退路。

如此，就行了，放眼未来，然后专注于做好眼前的事，别动不动预测未来。99.9%的人连过去发生了什么都搞不清楚，更别说预测未来了。

钱是手段，而不是目的，人才是目的。做好经济保障，让人摆脱焦虑，获得时间自由，这才是财富的意义。

经济压力会直接影响家庭健康，应该稳步致富，越来越富，和人际关系的升温、递进一样。

当然，真正珍贵的终点，是深厚而有意义的人际关系。心要像伞一样，撑得起，收得住，望可望之事，待可待之人。

幸福是我们来到这世上应该追求的，它应该是一场持续且漫长的旅程，偶尔有波动，但应是持续累加，而不是持续减少。

我现在开始琢磨着，每天如何让自己变得更开心、更舒畅，感觉这样生命多了很多不同以往的意义。

专注于自身，多从自己身上找问题并解决，能让自己成长飞速。人到中年，更应如此。

有些人，自己菜鸡一个，却喜欢通过贬低他人来抬高自己。山脚的野草长不高，也会抱怨被山顶的大树挡住了它的阳光和雨水，挺丢人现眼的。

如我一年多之前所说的:

手里的金钱，只是保持自由的一种工具;

我们追求富有、地位、知识和健康，也只不过是为了不被金钱、权势、愚昧和疾病所束缚。

追求的，是自由。

就这样吧。